华尔街总在寻找下一个大风口，而上海最新这宗超大型IPO对投资者颇具诱惑——但他们也还不至于现在就放弃美股。
中国人形机器人制造商宇树科技（Unitree）周三首日上市，股价上涨逾五倍，使其市值达到约530亿美元。这是又一宗引人注目的IPO；此前，存储芯片公司长鑫存储（CXMT）已于7月上市，并在不到一个月后成为中国最大的A股上市公司。
从美国标的转向中国标的，表面上看或许很有吸引力。美国的AI基础设施交易已变得拥挤，并且容易出现反转——例如周二的下跌就使费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）重挫5%。美国国内对数据中心的反弹情绪正在加剧。周二，宾夕法尼亚州成为最新一个对开发商施加严格规定的州，这与中国在政府支持下推进建设形成对比。
不过，我们以前也见识过中国科技的这种情形：它往往看起来像是能改变游戏规则的力量，但政治现实一介入就会变样。阿里巴巴创始人马云等企业家已经付出代价，明白了国家利益优先于利润。如果你觉得中国开发者把AI模型的价格压下去已经够糟了，那就等着看看他们在机器人上会怎么做。
即便市场的势头真的转向机器人，把它当作下一个闪闪发光的新风口，现有的AI相关标的依然应该还有上行空间。标普500指数中会有不少股票从机器人增长中受益。AI处理器领域的领头羊英伟达，以及存储芯片制造商美光科技，都已把机器人视为下一个大市场，并且拥有比中国同行更先进的技术。它也可能成为特斯拉的救命稻草——至少CEO埃隆·马斯克是这么认为的，因为他正在把车辆制造空间改作Optimus人形机器人的生产用途。
美国与中国在人工智能和机器人领域争夺领先地位的竞赛异常激烈，但如果要说哪个市场能为美国投资者提供安全保障，那就毫无悬念——尽量在本土附近布局。
——亚当·克拉克
AI 热潮推高可转换债券，但也带来新风险
AI 热潮正在让可转换债券的回报大幅走强。可转换债券的发行规模略低于5000亿美元，在债券市场中只是很小的一角，但由于科技公司掀起了一波发行潮而备受关注，其中包括 CoreWeave、Nebius 等“新云”公司，以及甲骨文等超大规模云服务商。
