本文来自微信公众号： 大橘财经 ，作者：赖家琪
IPO（首次公开募股）在即，Anthropic被曝正考虑推出新一代模型。
英国路透社9月19日援引3名知情人士消息称，在OpenAI发布GPT-6 Astra模型并迅速获得企业用户青睐后，Anthropic正考虑推出新一代模型，以应对来自竞争对手的压力。
这一动向的微妙之处在于，该公司首席执行官（CEO）达里奥·阿莫代伊日前刚发公开信呼吁AI行业放慢前沿AI的研发速度，还得到了OpenAI CEO山姆·奥特曼和xAI创始人马斯克的支持。
而与此同时，Anthropic正在筹备IPO，其不仅需要与OpenAI展开竞争，还要与之一起应对中国开放权重模型崛起带来的挑战。种种因素都让投资者开始质疑，Anthropic上市后能否维持此前的惊人增速。
OpenAI追赶
本月初，OpenAI正式发布GPT-6 Astra，重点强调其在计算机操作、软件工程、网络安全以及专业工作等方面的能力提升。该模型发布后随即获得企业用户和开发者的积极反馈，并在企业市场迅速扩大影响力。
一些投资者日前向路透社表示，他们开始重新评估Anthropic在企业级AI工具领域的领先地位。
过去数月，Anthropic一直被视为企业级AI市场的领先者，但这一格局正在出现变化。根据企业支出管理平台Ramp的最新数据，GPT-6 Astra模型目前约占其追踪的企业AI支出的13%，而Anthropic旗下Claude Fable模型约占8%。
在开发者常用的AI模型聚合平台OpenRouter上，OpenAI也出现了明显增长。OpenRouter表示，上周其用户在OpenAI模型上的支出首次超过Anthropic模型。此前，OpenAI已经连续两年半没有在这一指标上领先Anthropic。
3名知情人士透露，这让Anthropic开始考虑推出新一代大模型来正面竞争。一名知情人士称，公司目前也在评估下一款模型的安全性，并将其作为是否发布新模型的考量因素之一。
Anthropic内部还在讨论如何平衡新模型研发与商业回报。一些知情人士表示，随着利率上升，投资者越来越关注企业何时能够实现盈利，因此Anthropic需要在继续投入研发、推出新模型与改善盈利能力之间作出权衡。
路透社指出，这也折射出整个AI行业面临的共同压力：随着利率环境变化，以及来自中国的开源AI模型带来的竞争加剧，处于AI热潮核心的企业正被要求更快地产生可持续的现金流。
中国开放权重模型崛起
相比OpenAI，部分投资者认为，Anthropic真正需要警惕的是开源和开放权重模型。
开放权重模型是指参数可以公开获取，并允许企业根据自身需求进行修改和部署的AI模型。这类模型能够帮助企业降低Token成本，也能让企业自行建设更多AI基础设施。
目前，DeepSeek、月之暗面等中国AI企业，以及Meta等科技巨头，都在积极推动这类模型。这些模型的性能正在逐渐逼近OpenAI和Anthropic等公司推出的闭源前沿模型，且价格优势越来越明显，还能让企业不那么依赖Anthropic、OpenAI等AI服务提供商。
这意味着，市场竞争已开始发生转变，不再只是Anthropic与OpenAI之间的“二人赛跑”，而是扩展至整个闭源AI与开源AI生态之间的竞争。
Ramp联合创始人兼联席CEO埃里克·格莱曼表示，这是AI实验室之间首次出现真正意义上的价格竞争。Ramp及其许多客户如今会根据具体任务，在不同AI模型之间来回切换，并借助模型路由工具降低更换供应商的成本。格莱曼透露，这一变化已经让Ramp的AI支出下降了40%。
“你没必要租一辆法拉利去买菜。”他形容说。
Meta就是一个典型例子，其曾是Anthropic最大的客户之一。知情人士告诉路透社，Meta公司正寻求减少对Anthropic模型的使用。
包括微软CEO萨蒂亚·纳德拉在内的企业高管长期以来一直认为，随着竞争加剧、价格下降，以及用户转向性价比更高的模型，AI模型最终将变得“商品化”。
如果这一趋势持续，Anthropic和OpenAI目前依赖高价模型获得巨额营收的商业模式，都可能面临压力。
“AI绝不是一个安逸的垄断市场”
不过，部分投资者仍看好Anthropic。他们告诉英国《金融时报》，随着AI需求持续增长，美国两家领先的AI实验室都将从中受益。
根据OpenRouter的数据，自去年年初以来，OpenAI和Anthropic的使用量都在快速增长，以Token为单位计算的数据使用量已经扩大了250倍。
自2022年底ChatGPT发布以来，两家公司一直善于寻找新的增长来源，如今都希望通过推动前沿研究、进一步打磨产品来延续这轮AI热潮。
曾任Andreessen Horowitz合伙人的投资人迈克·保卢斯表示，如果AI能够发挥作用，并且能够形成商业模式，那么Anthropic将继续处于这一切的核心。
但他同时指出，“如果AI真的能够发挥作用，答案仍然是一个开放性问题，而且这将是一场发生在每个市场的竞争：OpenAI会在那里，现有企业会在那里，开放权重模型也会在那里。这绝不是一个安逸的垄断市场”。
这种竞争也引出了一个更广泛的问题：前沿AI能否复制此前那些高利润软件公司的商业模式？
OpenAI和Anthropic此前都放缓了上市节奏。奥特曼9月19日确认，OpenAI不会在2026年上市。他表示，考虑到当前AI安全问题，这并不是适合进行IPO的时机。另据两名知情人士透露，Anthropic可能会将IPO推迟至美国11月中期选举之后。
Anthropic目前估值约为9650亿美元。但对于上市后的市值，投资者给出的预期却存在巨大差异。熟悉该公司业绩的投资者预计，Anthropic上市后的市值可能在1.5万亿至4万亿美元之间，区间跨度超过2万亿美元。
路透社此前披露的数据显示，Anthropic的年度经常性收入（ARR）已经超过650亿美元，而2025年底这一数字约为90亿美元。Anthropic预计，到2028年，其营收将达到1900亿至2000亿美元。
相比之下，OpenAI今年7月的ARR刚突破400亿美元。
投资者同时认为，Anthropic、OpenAI以及谷歌等主要AI开发商之间的市场领先地位未来可能反复变化。随着各家公司不断推出新一代模型，任何一家企业建立起来的领先优势都可能只是暂时的。
“令人难以置信的是，现在两家（OpenAI和Anthropic）的净营收加起来已经达到1000亿美元。”行业研究机构SemiAnalysis负责AI实验室研究的分析师乔伊·布鲁克哈特说，“但现在判断最终会如何发展仍为时过早。”
