南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道
从长期看，AI必将彻底改变每个人的生活和工作方式，带来生产率跃升。但野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文（Rob Subbaraman）在接受21世纪经济报道记者专访时提醒，短期来看，AI的发展也伴随着风险。
巨额AI投资能否带来投资者期待的高回报，取决于AI被采用的速度，尤其是企业应用AI的速度，而这又取决于整体经济状况和词元价格。一些美国企业正面临来自更低价格的AI模型的激烈竞争，这可能会拉低词元价格，降低相关企业的经济效益，并压缩部分前沿大语言模型企业的利润率。此外，芯片和电力供应瓶颈可能拖慢AI变革步伐，网络安全风险同样不容忽视。
因此，尽管长期前景广阔，但从起点到目标的过程绝不会是直线上升的。苏博文判断，在某个时点，AI发展会遭遇一次暂时性的挫折，问题只是何时发生。这种不确定性本身就是市场需要定价的风险。
一旦AI发展出现阶段性挫折，全球资产可能重新定价：美联储大幅降息，股市回调，美债收益率下行，美元可能因外国投资者去风险化而贬值，黄金和加密货币则可能走强。
在AI的全球图景中，苏博文特别看好中国。他认为中国具备许多有利条件：繁荣的开源AI模型生态、充裕的电力、14亿人口带来的海量数据，以及机器人领域的全球领先地位。机器人正是通往物理AI的桥梁，会形成一种“飞轮效应”，推动中国成为全球AI变革中最出色的样本之一，其价值最终将反映在市场价格中。
