但政治动荡正在酝酿之中。
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2026年5月14日
不久前，三星电子还处于低迷状态。2024年，这家韩国巨头曾因未能保持“技术竞争力”和“未能达到市场预期”而道歉。如今，它已无需忏悔。本月，其市值首次突破1万亿美元大关，在过去一年中飙升了400%，这主要得益于其在人工智能基础设施方面的巨额投资。2026年第一季度，其营业利润飙升至57万亿韩元（约合380亿美元），是上年同期的八倍多。分析师预计，由于市场对其先进存储芯片的需求似乎永无止境，利润将继续以惊人的速度增长。
三星电子的产品线十分广泛，涵盖从冰箱到手机的方方面面。然而，其业务重心正日益转向芯片制造。第一季度，半导体业务占其销售额的61%和营业利润的94%。三星是仅有的三家能够大规模生产人工智能所需存储芯片的公司之一，另外两家分别是韩国竞争对手SK海力士和美国美光科技。三星第一季度的存储芯片销量较前三个月增长了约20%，但平均售价却上涨了90%。该公司表示，内存短缺的买家正主动联系他们，要求签订长期采购协议。三星预计，这种短缺状况将持续到明年。
三星正在扩大产能，但速度相对缓慢。一家新工厂将于今年晚些时候开始量产芯片销售，该公司还将于7月开始建设另一家工厂，预计耗资约550亿美元。然而，这座名为P 5 Fab 2的工厂要到2030年才能投入使用。尽管据麦格理银行的丹尼尔·金（Daniel Kim）称，今年的资本支出预计将增长55%，但其占收入的比例却在下降。
三星管理层一如既往地保持谨慎，这或许并不令人意外。芯片制造工厂造价极其昂贵，建设周期长达数年，导致芯片市场出现周期性的繁荣与衰退。分析公司Citrini Research的Jukan Choe指出，三星不希望重蹈覆辙，再次经历上次闪存市场繁荣与衰退的覆辙。当时，三星在需求激增时过度扩张产能，导致其2019年的营业利润腰斩。
与此同时，三星也在拓展其代工业务，该业务主要生产其他公司设计的芯片。一家位于德克萨斯州、服务于美国客户的新晶圆厂将于今年投产。长期以来，三星的代工业务一直亏损，落后于台湾芯片行业的领军企业台积电，近年来更因产品质量不稳定而饱受诟病。台积电凭借其庞大的客户群，积累了规模和技术，从而形成了一种自我强化的优势。
但人工智能的蓬勃发展正从两方面助力三星的晶圆代工业务。首先，台积电的订单已排得满满当当。这已经促使一些客户转向三星，其中包括汽车制造商特斯拉和芯片设计公司高通。其次，存储器业务的丰厚利润意味着三星拥有更多资金用于投资。
然而，存储器业务的成功也带来了其他问题。价格飙升损害了三星曾经蓬勃发展的消费电子业务。智能手机业务的利润空间受到挤压，今年可能出现亏损。政治隐患也正在酝酿。5月11日，韩国总统李在明的顾问金容范提议设立“国民分红”，将芯片制造的利润重新分配给民众。李在明随后表示，目前考虑的只是芯片热潮带来的超额税收，而非征收新税。
三星旗下多个工会组成的联盟要求将内存部门15%的利润分配给员工，类似于SK海力士现有的分配方式。他们威胁要从5月21日开始进行为期数周的罢工，这将使三星损失约30万亿韩元。（讽刺的是，工会成员在2024年的一次罢工中也曾猛烈抨击三星未能抓住人工智能热潮的机遇。）对于三星的高管来说，成功带来的问题或许是一种令人欣喜的变化。但它们终究是问题。■
