本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
文｜阎贵成 于芳博 汪洁 曹添雨 方子箫 辛侠平
Meta扎克伯格出来解释布局AI云业务是顺应外部客户对模型和算力的旺盛需求，同时提升基础设施投入的利用率和变现效率，并不意味着Meta削减AI投入或算力需求见顶。Meta仍计划将计算能力由2026年约7GW提升至2027年14GW。
DeepSeek与智谱传出布局自研AI芯片的消息。两家公司向芯片环节延伸，将推动国产算力产业链持续迭代。
我们持续看好国内大模型厂商及算力产业链（含国内与北美）。
我国长征十号乙运载火箭于海南商业航天发射场首飞，一子级通过全球首创海上网系捕获方案，实现我国首次大运力入轨火箭一子级完整可控回收，标志着中国成为继美国后，第二个掌握大运力可回收液体火箭完整工程体系的国家。这对国内商业航天、卫星互联网、太空算力等发展意义重大，建议关注。
针对对外出售AI算力传闻，Meta扎克伯格出来解释称：布局AI云业务主要是顺应外部客户对模型和算力的旺盛需求，同时提升巨额基础设施投入的利用率和变现效率，并不意味着Meta削减AI投入或算力需求见顶。与此同时，Meta仍计划将算力容量由2026年的约7GW提升至2027年的14GW，并推进自研AI芯片量产，这反映出头部科技企业对算力需求仍具较强信心，意味着Meta2027年资本开支预期仍乐观。
我们认为，算力供给从单纯内部使用向对外商业化拓展，反而打开了更广阔的变现空间，短期市场对竞争加剧的担忧不改AI模型持续迭代和推理需求放量带来的资本开支上行趋势，依旧看好算力板块的投资机会。
DeepSeek与智谱相继传出布局自研AI芯片的消息：DeepSeek据称已推进相关项目约一年，智谱则因GLM模型调用需求快速增长，正评估与国内芯片设计公司合作开发针对自身模型优化的定制ASIC。两家公司向芯片环节的延伸，将推动国产算力产业链持续迭代，持续看好国内大模型厂商及国产算力产业链。
我国长征十号乙运载火箭于海南商业航天发射场首飞，一子级通过全球首创海上网系捕获方案，实现我国首次大运力入轨火箭一子级完整可控回收，标志着中国成为继美国之后，全球第二个掌握大运力可回收液体火箭完整工程体系的国家。这对于国内的商业航天、卫星互联网、太空算力等的发展意义重大，建议关注。
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
阎贵成：TMT及海外研究组组长，通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，7年中国移动工作经验，2017年加入中信建投证券研究发展部通信团队。目前专注于人工智能、云计算、物联网、5G/6G、光通信、运营商等领域研究，2019年以来曾多次获得证券行业各大评选的通信行业第一名，如新财富、水晶球、金麒麟、上证报、Wind等。
于芳博：中信建投人工智能组首席分析师，北京大学空间物理学学士、硕士，2019年7月加入中信建投，主要覆盖人工智能等方向，下游重点包括智能汽车、CPU/GPU/FPGA/ASIC、EDA和工业软件等方向
汪洁：通信行业分析师，华东师范大学理学学士，复旦大学理学硕士。曾就职于长城证券、浙商证券。2023年5月加入中信建投通信团队，主要研究物联网、控制器等方向。
曹添雨：中信建投证券通信行业分析师，中央财经大学硕士，曾在国家电网从事信息通信工作，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。
方子箫：中信建投人工智能组分析师，华中科技大学学士，上海财经大学硕士，2024年5月加入中信建投，主要覆盖工业智能化、显示控制、服务器电源等方向
辛侠平：通信及人工智能行业分析师，中央财经大学学士、硕士，2022年加入中信建投证券。
证券研究报告名称：《周报2026年7月第2期：继续看好AI链，关注火箭成功回收带来的投资机会》
对外发布时间：2026年7月12日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
阎贵成 SAC 编号:S1440518040002
SFC 编号:BNS315
于芳博 SAC 编号:S1440522030001
SFC 编号:BVA286
汪洁 SAC 编号:S1440523050003
SFC 编号:BXV744
曹添雨 SAC 编号:S1440522080001
方子箫 SAC 编号:S1440524070009
辛侠平 SAC 编号:S1440524070006
